미국 소비자물가지수(CPI)란? CPI가 중요한 이유 총정리

미국 소비자물가지수를 통해서 우리는 환율, 주가, 채권, 원자재 등 다양한 경제변화를 예측해볼 수 있고, 이를 기반으로 세계경제의 흐름이 어떤 방향으로 변하는지 알아볼 수 있습니다. 이번 글에서는 미국 소비자물가지수(CPI)란 무엇이고 CPI가 중요한 이유에 대해서 알아보도록 하겠습니다. 

 

 

미국 소비자물가지수(CPI)란?

미국 시간으로 10월 13일 세계경제가 주목하고 있던 9월 미국 소비자물가지수가 발표되었습니다. 다들 아시다시피 시장의 예측치보다 근소하게 높은 8.2% 로 나타났습니다. 참고로 시장의 예측치는 8.1% 였습니다. 단순히 숫자만 놓고 봤을 때는 시장의 예상치와 비슷한 수준의 결과이지만, 연준의 강력한 금리인상에도 불구하고 여전히 인플레이션이 견고하게 유지되고 있다는 것을 확인할 수 있습니다. 이는 곧 연준이 다시 한번 공격적인 긴축기조를 이어갈 것임을 예측할 수 있는 대목이기도 합니다. 

 

영어로는 CPI(Consumer Price Index)라고 불리는 미국 소비자물가지수는 말 그대로 소비자가 구매하는 상품과 서비스의 평균 가격을 뜻합니다. 소비자물가지수의 변동률은 인플레이션을 측정하는 기본자료로 활용됩니다. 예를 들어, CPI가 상승한다는 말은 물가가 오른다는 것을 뜻합니다. 그리고 이것은 인플레이션이 심화되고 있다고 해석할 수 있습니다. 앞서 설명했듯이 미국 CPI는 도시의 가정을 기준으로 소비자가 직접 구입하는 상품과 서비스의 가격 변동률을 나타내며, 미국 소비자들과 가장 밀접한 식품, 원자재, 자동차, 주거 등의 항목으로 구성되어 있습니다.

 

 

소비자 물가지수(CPI)가 중요한 이유

CPI 및 코어 CPI는 인플레이션을 보여주는 지표로 활용됩니다. 지수의 높낮이에 따라서 연준은 앞으로의 통화정책을 수립할 수 있습니다. 만약 지금처럼 CPI가 높으면 긴축정책을 할 것이고, 반대로 CPI가 낮다면 경기부양을 위한 정책을 시행할 것입니다. 그리고 이것은 미국뿐만 아니라 경제활동을 하는 모든 나라에 동일하게 적용되는 사항입니다. 

 

우리는 소비자 물가지수라는 지표를 통해서 시장에 어떤 식으로 참여해야 할지 계획을 수립할 수 있습니다. 즉, 발표된 소비자 물가지수에 시장이 어떻게 반응하는지 확인하고 연준은 어떻게 움직일지 예측하면서 우리의 소중한 자산을 잘 지키기 위해서 공격적으로 혹은 보수적으로 투자해야 할지를 판단할 수 있습니다.

 

 

근원 소비자물가지수(Core CPI)란?

영어로는 Core CPI(Core Consumer Price Index)라고 부릅니다. CPI는 다양한 분야의 소비자 구매 변동률을 통해서 측정됩니다. 그런데 CPI를 구성하고 있는 지표 중에서 가격 변동폭이 크게 변하는 항목이 있습니다. 바로 식품과 에너지입니다. 식품과 에너지의 경우 외부의 영향을 많이 받는 지수입니다. 식품의 경우 작황이나 계절에 따라 큰 폭으로 변하고, 에너지 역시 다양한 외부 충격 요인에 의해서 가격 변동이 큰 항목입니다. 

 

이에 근원 소비자물가(Core CPI)는 소비자물가지수(CPI)에서 식품과 에너지 가격을 제외하고 측정한 지수를 말합니다. 소비자와 가장 밀접한 연관이 있는 식품과 에너지를 제외한 지수이기 때문에 실제적인 물가 변동률을 판단하기 위한 것이기보다, 거시적인 관점에서 물가의 상승 흐름 추세를 확인해보는데 적합한 지수라고 할 수 있습니다. 참고로 이번에 발표된 자료에 따르면 9월 근원 CPI는 전년 대비 6.6% 오른 것으로 집계됐으며, 이 수치는 40년 만의 최고 최고치에 해당하는 수치입니다.

 

 

 

위 차트는 오늘 발표된 CPI 및 Core CPI 차트입니다. 빨간색은 소비자물가지수를 나타낸 것이고, 녹색은 식품과 에너지를 제외한 근원 소비자물가지수를 나타낸 것입니다. 각 항목별 자세한 지표는 아래 링크를 통해 확인해 보실 수 있습니다. 

https://www.bls.gov/charts/consumer-price-index/consumer-price-index-by-category.htm

12-month percentage change, Consumer Price Index, selected categories

 

앞으로의 미국 소비자물가지수(CPI) 전망

이미 지난번 FOMC나 잭슨홀 미팅에서의 파월 의장 발언을 통해 알고 있듯이, 의미있는 지표의 하락이 나오지 않는한 인플레이션 억제를 위한 강격한 금리인상은 불가피할 것으로 보입니다. 연준의 통화정책 기조에 대해서 더 자세하게 알고 싶으시다면 아래 글에서 확인해 볼 수 있습니다.

 

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현재 연준의 가장 큰 목표는 인플레이션을 잡는 것입니다. 그리고 우리는 다가오는 FOMC에서 연준은 기준금리를 크게 인상할 것은 예상할 수 있습니다. 다만 이번에 발표된 9월 CPI를 통해 시장의 예상보다 더 높은 금리인상을 단행할 수도 있을 것이라 추측됩니다. 현재까지의 연준의 강력한 금리인상 기조에도 불구하고 여전히 높은 CPI를 유지하고 있다는 것은 연준으로 하여금 더 매파적인 스탠스를 취하게 할 동력으로 작용할 수 있기 때문입니다.

 

현재 시장의 예상은 11월에 자이언트 스텝(75bp) 확률을 90% 이상으로 보고 있습니다. 하지만 어쩌면 우리는 울트라 스텝(100bp)에 대비해야 할 상황이 올 수도 있습니다. 이번 CPI결과를 통해 큰 폭으로 금리인상을 단행할 경우 오게 될 경기침체의 충격은 감수하더라도 연준이 목표로 한 인플레이션 수준에 도달하기 위해서는 보다 강력한 금리 인상 기조를 채택할 가능성이 높아졌기 때문입니다.